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Kalshi vs Polymarket（2026年10月）：费用、合法性与结论

Kalshi、Polymarket US 与 Polymarket 国际版并排对比：费用、KYC、充值、应用、各州合法性和交易量。您该选哪个？

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比较 Kalshi 和 Polymarket，实际上是在比较三个交易场所，而不是两个。Kalshi 是一个受 CFTC 监管的交易所。Polymarket 则运营着 Polymarket US（面向美国居民、独立的受 CFTC 监管交易所），以及面向其他所有人、位于 polymarket.com 的国际交易所。哪种比较适用于您，取决于您住在哪里。

简而言之： 在美国，Kalshi 和 Polymarket US 不相上下。两者的吃单费相差不到一美分，都需要 KYC、都接受美元，也都有应用程序。Polymarket US 对做市商更便宜；Kalshi 的运营记录更长，体育订单簿最深。在美国以外，Polymarket 国际交易所通常在成本、市场广度和隐私方面胜出。Kalshi 在海外的吸引力在于现金充值和体育深度，但它在没有当地牌照的情况下运营。

Kalshi vs Polymarket 一览

KalshiPolymarket USPolymarket 国际版
谁可以使用美国 + 约 140 个国家美国居民（内华达州除外）100 多个国家；在美国仅可平仓
监管自 2020 年 11 月起为 CFTC DCM自 2025 年 12 月起为 CFTC DCM不受美国监管
KYC需要（政府身份证件）需要（SSN + 短信；通常数秒完成）无
充值银行转账、借记卡借记卡、ACH、Apple Pay、PayPal、Venmo、电汇、USDC（iPhone）13 条链上的 USDC + 100 多种代币、Coinbase、银行卡
吃单费（50¢ 时每 100 份最高）$1.75（费率 0.07）$1.74（费率 0.0695）按类别 $0.75–$1.75；地缘政治免费
做市商费用在约 156 个系列上收取$0；月交易额 $10M+ 的做市商可获返还$0 + 15–25% 返还
市场约 80% 为体育；另有政治、加密货币、经济、文化、天气、科技体育、政治、加密货币、经济、文化、天气、科技最广：另有地缘政治、提及类市场和长尾市场
串关组合投注（RFQ），自 2025 年 12 月上线组合投注，2–10 条腿组合投注（体育和电竞）
应用iOS、AndroidiOS、Android、网页版（测试阶段）手机浏览器
注册优惠轮换的交易赠金轮换的赠金 + 推荐好友无

Polymarket US 的费用来自其自 2026 年 10 月 19 日起生效的费用表。Kalshi 的费率来自其公布的费用表，两者在 2026 年都已多次调整。大额交易前请先核实。

您该选择哪个？

  • 您在美国且交易体育： 两者都可以。Kalshi 的体育订单簿最深、运营记录最长。Polymarket US 在吃单费上与之持平，且对做市商不收费，如果您挂限价单，这一点很重要。
  • 您在美国且交易政治、加密货币或经济： Polymarket US 通常更合适。它对做市商的定价更好，并且提供 Polymarket 的政治市场。
  • 您在美国以外： 选择 Polymarket 国际交易所，除非您需要用现金充值。它无需 KYC、类别更多、地缘政治市场免手续费，且做市商可获返还。Kalshi 在约 140 个国家可用，但没有当地牌照，因此您得不到其主要卖点——监管保护。
  • 您在内华达州： Polymarket US 表示当地无法交易。请参阅我们的逐州表格。

美国居民如何在 Kalshi 和 Polymarket 之间选择

美国交易者面对的是两个受 CFTC 监管的交易所之间的选择。“受监管的 Kalshi 对不受监管的 Polymarket”这一旧说法已经过时：Polymarket US 自 2025 年 12 月起就持有自己的指定合约市场牌照。

费用。 对吃单者来说不分胜负。Polymarket US 收取 0.0695 × contracts × price × (1 − price)，价格为 50¢ 时每 100 份合约最高 $1.74。Kalshi 的标准费率为 0.07，即 $1.75。区别在做市商一侧：Kalshi 在约 156 个系列上收取做市商费用（50¢ 时每 100 份合约约 $0.44），包括 NFL、NBA、MLB、CPI 和美联储市场，而 Polymarket US 的做市商无需付费，最大的做市商还可获得返还。Polymarket US 在两方面收费更高：乒乓球（每 100 份 $2.50）和组合投注（50¢ 时每 100 份 $1.92）。

注册和充值。 两者在交易前都需要完整 KYC。Polymarket US 会要求您提供姓名、出生日期、地址、SSN 以及一个经短信验证的手机号码，大多数人会在数秒内自动获批。两者都接受美元。Polymarket US 支持的方式更多：借记卡、ACH、Apple Pay、PayPal、Venmo、电汇，以及 iPhone 上的 USDC。

应用。 两者都有 iOS 和 Android 应用。Polymarket US 还提供处于测试阶段的网页版。

各州情况。 两者都并非在所有地方都有定论。Polymarket US 在内华达州不可用，当地有一项法院命令正在生效；另有几个州已就体育合约发出停业令或提起诉讼。我们的50州表格逐一跟踪。Kalshi 面临华盛顿州的初步禁令（2026 年 8 月），以及在密歇根州、纽约州、内华达州、肯塔基州等地的诉讼。明尼苏达州对预测市场的禁令已于 2026 年 7 月被联邦法院禁止执行，对两者均未生效。

串关。 两者都提供，由做市商按需报价。Kalshi 的组合投注自 2025 年 12 月上线，现已成为其最大的产品之一。Polymarket US 提供 2 到 10 条腿的组合投注，被取消的腿按其最后的公允市场价格结算，而不是让整个组合投注作废。详见 Polymarket 组合投注详解。

美国以外的 Kalshi vs Polymarket

在海外，比较对象是 Kalshi 与 Polymarket 国际交易所，两者的取舍更加鲜明。

  • KYC： Polymarket 国际版无需 KYC。用 Google、电子邮件或钱包注册，两分钟内即可完成。Kalshi 在所有地区都要求政府身份证件。
  • 充值： Polymarket 国际版以加密货币为主。您可以在 13 条链上充值 USDC 或 100 多种代币中的任意一种、连接 Coinbase，或使用银行卡入金，资金会转换为 pUSD。Kalshi 接受现金。如果您从未接触过加密货币，这是 Kalshi 最明显的优势。
  • 费用： Polymarket 国际版按类别每 100 股收取 $0.75–$1.75（NFL 和大学橄榄球比赛最便宜；加密货币为最高费率），地缘政治免费，做市商可获得 15–25% 的返还。Kalshi 的吃单费最高为 $1.75，并在许多市场上向做市商收费。
  • 牌照： Kalshi 在约 140 个国家可用，但没有当地牌照，因此定义它的 CFTC 保护并不会随您出境。其会员协议限制了约 54 个司法管辖区，包括加拿大、英国、澳大利亚、法国、意大利、瑞士和新加坡。西班牙和巴西也已依法封锁它。

Kalshi 和 Polymarket 哪个规模更大？

按名义交易量计算，Kalshi 更大。 它在 2026 年 4 月下旬超过了 Polymarket 国际交易所，此后一直占两者合计交易量的约 62–65%。2026 年 4 月，Kalshi 的交易量约为 $14.8bn，而 Polymarket 国际版约为 $9bn；两者合计从 2025 年 9 月的每月不到 $5bn 增长到 4 月的约 $24bn。

两点说明：

  • “Polymarket”是两个交易场所。 上述对比只将 Kalshi 与国际交易所相比。Polymarket US 为 Polymarket 一方再添一笔，2026 年 8 月约为 $3.82bn，高于 4 月的约 $1.3bn。
  • 两者都已从高峰回落。 Polymarket 全口径月交易量在 2026 年 8 月为 $8.41bn，在世界杯结束后较 7 月下降约 35%。任何单月的比例都只能视为一个快照。

交易场所层面的规模，不如您想交易的那个市场的深度重要。两者在主要市场的头部都很深，在长尾市场都很薄。

费用详解

三者使用相同的费用形式：fee = rate × contracts × price × (1 − price)，在 50¢ 时最高，向 1¢ 和 99¢ 逐渐降低。不同的是费率。

吃单费率50¢ 时每 100 份最高做市商
Kalshi0.07（指数市场 0.035；加密货币更高）$1.75约 156 个系列收取 0.0175 费率
Polymarket US0.0695（乒乓球 0.10）$1.74$0；月交易额 $10M+ 可获返还
Polymarket 国际版按类别 0.03–0.07；地缘政治免费$0.75–$1.75$0 + 15–25% 返还

有两个细节容易让人吃亏。Kalshi 将整笔订单总额向上进位到下一美分，而不是每份合约分别进位，因此 50¢ 的 100 份合约费用为 $1.75，而不是 $2.00。此外，Polymarket US 的组合投注手续费高于单一市场（50¢ 时每 100 份 $1.92），且不享受做市商返还。

在更广泛的市场中，两个平台都不是最便宜的交易场所。SX Bet 和 Hyperliquid 等接近零手续费的交易所，对能在那里找到流动性的吃单者来说比两者都便宜。Polymarket 国际版的完整费用表，请参阅 Polymarket 费用解析或费用计算器。

流动性与赔率

“Polymarket 深、Kalshi 浅”的老说法已不再成立。Kalshi 在交易量上领先，其中约 80% 来自体育，加密货币约占 7%。一场重要的 NFL 比赛或一场大型选举在任何交易场所都有充足的流动性。小众市场在任何一个平台上都可能很薄，而在薄的订单簿上，价差通常比手续费更贵。

Polymarket 仍然领先的是广度：Kalshi 没有上架的政治、宏观、文化和地缘政治市场。在确定交易规模之前，请先查看具体市场的订单簿。

市场类别

  • Kalshi： 体育（遥遥领先的最大类别）、政治、加密货币（包括每日 BTC 和 ETH 市场）、经济与金融（CPI、美联储决议）、文化与娱乐、天气和科技。
  • Polymarket US： 体育、政治、加密货币、经济、文化、天气和科技。政治和经济市场于 2026 年 4 月上线。
  • Polymarket 国际版： 以上全部，外加地缘政治（免手续费）、提及类市场，以及长得多的小众市场长尾。

注册奖励与推荐码

两个美国交易所都用交易赠金争夺新用户：

  • Polymarket US 运营着一个推荐好友（Refer-A-Friend）计划，于 2026 年 8 月向 CFTC 备案。新用户完成 KYC 并进行一笔符合条件的充值（金额按活动设定，在 $10 到 $200 之间）后，双方都会获得交易赠金。赠金可用于交易和支付手续费，但不可提现；超出赠金部分的盈利可以提现。每位推荐人最多可因 14 次推荐获得奖励，活动持续至 2027 年 3 月 10 日。推荐码就是推荐人的 Polymarket US 用户名。
  • Kalshi 同样提供轮换的欢迎赠金和推荐好友优惠，通常与首笔交易挂钩。

优惠金额因活动而异，因此请以应用中显示的数字为准，而不是任何推广页面上的数字。Polymarket 国际交易所没有注册奖励。 其推荐计划向推荐人支付一部分手续费，而不是奖励新用户。

手机应用

Kalshi 和 Polymarket US 都有原生 iOS 和 Android 应用，Polymarket US 还有处于测试阶段的网页版。Polymarket 国际交易所没有单独的应用，通过手机浏览器使用。这样也能用，但原生应用的体验更流畅。

监管与安全

Kalshi 自 2020 年 11 月起就是 CFTC 指定合约市场。Polymarket US 自 2025 年 12 月起成为指定合约市场，并拥有自己的在 CFTC 注册的清算所。在美国，两者提供同样类型的联邦监管。

Polymarket 国际交易所不受任何单一金融监管机构的监管。交易在 Polygon 区块链上结算，资金存放在您自己的钱包中。这意味着更多的访问权限和隐私，但出现问题时的追索途径更少。在海外，Kalshi 也无法带上其在美国的保护，因为它在没有当地牌照的情况下运营。

谁应该使用哪个平台？

如果您符合以下情况，请选择 Polymarket 国际版：

  • 住在美国以外且所在国家可以使用（查看您的国家）
  • 希望无需 KYC，注册不到两分钟即可完成
  • 想要最广泛的市场，包括免手续费的地缘政治市场
  • 挂限价单，希望获得做市商返还而不是支付做市商费用
  • 能接受用加密货币充值（或愿意学习）
创建您的 Polymarket 账户

如果您符合以下情况，请选择 Polymarket US：

  • 住在美国（内华达州以外）
  • 除体育外，还交易政治、加密货币或经济市场
  • 挂限价单，不想支付做市商费用
  • 希望用 PayPal、Venmo 或 Apple Pay 充值

如果您符合以下情况，请选择 Kalshi：

  • 主要交易美国体育，并希望获得最深的订单簿
  • 想要历史最悠久的受 CFTC 监管交易场所
  • 住在美国以外，需要用现金充值，并接受 Kalshi 在当地没有牌照

结论

在美国，这已是两个受监管交易所之间的势均力敌之争。吃单费实际上相同，因此决定因素在于做市商费用（Polymarket US 不收取）、市场组合（体育深度选 Kalshi，广度选 Polymarket），以及当时正在进行的注册优惠。

在美国以外，Polymarket 对大多数交易者来说是更强的选择：无需 KYC、市场更多、地缘政治免手续费，且做市商可获返还。如果您需要用现金充值且主要交易体育，那么 Kalshi 是更合适的选择。

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常见问题

Polymarket 和 Kalshi 有什么区别？
Polymarket 实际上是两个交易场所。Polymarket US 是面向美国居民、受 CFTC 监管的交易所：需要用 SSN 完成 KYC、以美元充值、有应用程序。这使它成为 Kalshi 的直接竞争对手，两者费用相近。Polymarket 国际交易所服务于 100 多个其他国家，无需 KYC，使用加密货币充值；它对美国用户为仅可平仓。Kalshi 是一个受 CFTC 监管的交易所，服务美国及约 140 个其他国家，在所有地区都要求完整 KYC，其交易量约 80% 来自体育。
Kalshi 和 Polymarket 哪个更好？
在美国，两者不相上下。Polymarket US 和 Kalshi 的吃单费几乎相同（价格为 50¢ 时每 100 份合约约 $1.74 对 $1.75），但 Kalshi 在许多市场上收取做市商费用，而 Polymarket US 对做市商不收费。Kalshi 的运营记录更长，体育订单簿更深。在美国以外，Polymarket 国际交易所通常是更好的选择：无需 KYC、市场类别更多、地缘政治市场免手续费，且做市商可获返还。Kalshi 在海外没有当地牌照。
Kalshi 和 Polymarket 哪个规模更大？
按名义交易量计算，Kalshi 更大。它在 2026 年 4 月下旬超过了 Polymarket 国际交易所，此后一直占两者合计交易量的约 62–65%。2026 年 4 月，Kalshi 的交易量约为 $14.8bn，而 Polymarket 国际版约为 $9bn。Polymarket US 为 Polymarket 一方再添一笔，2026 年 8 月约为 $3.82bn。
Polymarket 比 Kalshi 便宜吗？
对吃单者而言，在美国大致相同：Polymarket US 收取 0.0695 × 合约数 × 价格 ×（1 − 价格），价格为 50¢ 时每 100 份合约最高 $1.74；Kalshi 的标准费率 0.07 最高为 $1.75。对做市商而言，Polymarket 更便宜：Polymarket US 的做市商支付 $0（大型做市商还可获得返还），而 Kalshi 在约 156 个系列上收取做市商费用。Polymarket 国际交易所按类别每 100 股收取 $0.75–$1.75，地缘政治免费，做市商可获得 15–25% 的返还。
我能在美国使用 Polymarket 吗？
可以，通过 Polymarket US，这是一个受 CFTC 监管的交易所，支持 iOS、Android 和网页版（测试阶段）。除内华达州外，它在所有州都可使用；内华达州有一项法院命令正在生效。Polymarket 位于 polymarket.com 的国际交易所对美国用户为仅可平仓：您可以平掉现有仓位，但不能开立新仓位。
Kalshi 和 Polymarket 需要 KYC 吗？
Kalshi 和 Polymarket US 都需要。Polymarket US 会要求您提供姓名、出生日期、地址、SSN 以及一个经短信验证的手机号码，大多数人会在数秒内自动通过验证。Polymarket 国际交易所无需 KYC。
Kalshi 和 Polymarket 有手机应用吗？
有。Kalshi 有 iOS 和 Android 应用。Polymarket US 有 iOS 和 Android 应用，另有处于测试阶段的网页版。Polymarket 国际交易所通过手机浏览器使用。
Kalshi 和 Polymarket 有注册奖励吗？
两者都为美国新用户提供轮换的优惠：首次小额充值或交易后获得交易赠金，另有推荐好友赠金。Polymarket US 的推荐好友（Refer-A-Friend）计划于 2026 年 8 月向 CFTC 备案，在符合条件的 $10 至 $200 充值后，双方都会获得不可提现的交易赠金，活动持续至 2027 年 3 月 10 日。金额因活动而异，请在充值前查看各应用中显示的优惠。Polymarket 国际交易所没有注册奖励。
Kalshi 在美国所有州都合法吗？
Kalshi 表示 CFTC 的监管使其可以在全部 50 个州运营，但这一点存在争议。华盛顿州法院于 2026 年 8 月对 Kalshi 发出初步禁令，明尼苏达州通过了一项禁令（随后被联邦法官禁止执行），密歇根州、纽约州、内华达州、肯塔基州等也已提起诉讼。应视其为尚未定论。
可以在 Kalshi 和 Polymarket 上充值美元吗？
Kalshi 和 Polymarket US 都可以。Kalshi 支持银行转账和借记卡。Polymarket US 支持借记卡、ACH、Apple Pay、PayPal、Venmo、电汇，以及 iPhone 上的 USDC。Polymarket 国际交易所以加密货币为主：您可以充值 USDC 或 100 多种代币中的任意一种，也可以使用银行卡入金。