Polymarket 和 Kalshi 是2026年最大的两个预测市场平台。Polymarket 是可在150多个国家使用的全球领导者。Kalshi 是受CFTC监管的美国交易所，自2025年底起也已向140多个其他国家的交易者开放——尽管它在加拿大、英国和澳大利亚仍被封锁，并且在美国以外的所有地方都在没有当地牌照（也没有美国用户获得的监管保护）的情况下运营。
简而言之： 对大多数交易者来说，Polymarket 在对回报有影响的方面获胜——更深的流动性、更好的赔率、更广的市场、无KYC、以及做市商返还。Kalshi 的优势在于监管和美元现金充值，这对美国居民最重要（Polymarket 的国际交易所在美国被封锁）。既然 Kalshi 现已在许多与 Polymarket 相同的国家可用，选择就更多地取决于您看重什么，而非地理位置。
快速对比
| 功能 | Polymarket | Kalshi |
|---|---|---|
| 可用性 | 150多个国家（美国封锁） | 美国 + 140多个国家（约54个司法管辖区受限，包括加拿大、英国、澳大利亚） |
| 需要KYC | 否 | 是（政府身份证） |
| 监管 | 不受监管 | 在美国受CFTC监管；海外无当地牌照 |
| 费用 | 每100股$1.00–$1.75（地缘政治：免费）；做市商赚取返还 | 吃单最高每100张合约约$1.75（0.07费率）；许多市场收取做市商费用，部分为$0 |
| 流动性 | 大多数市场深度好 | 大多数市场低 |
| 赔率质量 | 价差紧 | 价差较宽 |
| 市场类别 | 政治、体育、加密货币、金融、经济学、文化、天气、科技 | 政治、经济学、金融、事件、天气 |
| 充值方式 | 加密货币（22种代币、13条链）+ Coinbase + 银行卡 | 美元（银行转账、借记卡） |
| 货币 | PUSD（Polymarket自有的与美元挂钩的稳定币；USDC及21种其他代币存入后自动转换） | 美元 |
| 手机应用 | 无（移动浏览器） | 有（iOS、Android） |
| 注册时间 | 不到2分钟 | 几分钟（KYC验证） |
| 进出交易 | 是 | 是 |
费用
两个平台使用外观相似的公式，但细节对 Polymarket 有利——尤其是当您提供流动性时。
Polymarket 使用按类别的吃单费：费用 = 股数 × 费率 × 价格 ×（1 − 价格)，费率从 0.04（政治、金融、科技、提及）到 0.05（体育和大多数其他类别）再到 0.07（加密货币）。在1比1赔率下，这相当于每100股最高 $1.00 到 $1.75。地缘政治市场免费。做市商支付 $0，此外还能按其成交产生的吃单费赚取 15–25% 的返还。
Kalshi 使用统一的吃单费率：费用 = 合约数 × 0.07 × 价格 ×（1 − 价格），按每张合约向上取整——在50美分时最高约 每100张合约$1.75。由于0.07适用于所有市场，Kalshi 的吃单费等于或高于 Polymarket 最贵的类别，且远高于 Polymarket 最便宜的类别。Kalshi 现在同时收取吃单费和做市商费。其吃单费基于0.07费率（视价格而定，约每100张合约$0.07–$1.75），未即时撮合的做市商订单在许多市场上也要缴纳做市商费——不再可靠地为$0。某些非标准市场通过费用乘数收取更高费用。Kalshi 的费用屡次变动，交易前请查看其当前费用表。
综合图景： 对吃单者来说，Polymarket 在大多数类别上比 Kalshi 便宜，在加密货币上大致持平。对做市商来说则没有悬念——Polymarket 向您支付返还，而 Kalshi 可能收费也可能不收费。一个诚实的提醒：在更广阔的市场中，两者都不是最便宜的场所。SX Bet 和 Hyperliquid 等接近零费用的交易所对任一方几乎不收费，因此在具有足够流动性时，纯粹对价格敏感的吃单者在这两者上都能胜过 Polymarket 和 Kalshi。Polymarket 相对它们的优势在于深度和市场广度，而非表面费率。
有关 Polymarket 费用结构的完整解析，请参阅我们的 Polymarket 费用说明 指南。
流动性和赔率
这是另一个主要差异——对交易者来说是可以说最重要的。
Polymarket 在大多数市场有深度流动性，热门市场每日交易量达数百万美元。这意味着：
- 更紧的价差 — 买卖价之间的差距更小
- 更好的赔率 — 您获得更接近「真实」概率的价格
- 更少的滑点 — 大额订单成交价更接近显示价格
- 更多交易机会 — 价格持续变动的活跃市场
Kalshi 在大多数市场流动性较低。这意味着交易者面临更宽的价差和更差的有效赔率。在不那么热门的市场中，您可能难以以合理价格成交订单。
为何重要： 如果 Polymarket 以60/40（是/否）定价某市场，价差1美分，Kalshi 可能以62/38定价同一市场，价差3-5美分。在 Polymarket 上，您以更接近真实概率的价格买入。在 Kalshi 上，您要在支付更高费用的同时承受更宽的价差。
在 Polymarket 具有流动性优势的市场上，交易者通常会在此胜出——更紧的价差与更低的吃单费相结合，会在大量交易中不断复利。
市场类别
Polymarket 涵盖广泛类别：
- 政治
- 体育
- 加密货币
- 金融
- 经济学
- 文化
- 天气
- 科技
Kalshi 涵盖：
- 政治
- 经济学
- 金融
- 事件
- 天气
Polymarket 覆盖更广，尤其是在体育、加密货币、文化和科技方面——这些是 Kalshi 不覆盖或市场选择极少的类别。
可用性和访问
这曾经是 Kalshi 的明显优势，现在则更微妙了。
Kalshi 在美国可用，在那里它声称作为受CFTC监管的交易所，在所有50个州都是合法的（一些州正在挑战这一分类，明尼苏达州已从2026年8月起明令禁止预测市场，因此格局可能演变）。自2025年底国际扩张以来，Kalshi 也在140多个其他国家可用（其会员协议列出了约143个支持国家）——因此它不再仅限美国。两个重要提醒：
- 根据 Kalshi 的会员协议，约54个司法管辖区受限。包括加拿大；欧洲——白俄罗斯、比利时、保加利亚、法国、匈牙利、爱尔兰、意大利、摩纳哥、波兰、葡萄牙、俄罗斯、瑞士、乌克兰、英国；中东——伊朗、伊拉克、黎巴嫩、叙利亚、阿联酋、也门；非洲——阿尔及利亚、安哥拉、布基纳法索、喀麦隆、中非共和国、科特迪瓦、刚果民主共和国、埃塞俄比亚、肯尼亚、利比亚、马里、莫桑比克、纳米比亚、尼日尔、索马里、南苏丹、苏丹、津巴布韦；亚太地区——阿富汗、澳大利亚、老挝、缅甸、新西兰、朝鲜、中国、新加坡、台湾、泰国；以及拉美/加勒比地区——玻利维亚、古巴、海地、尼加拉瓜、委内瑞拉。
- 此外，一些政府已通过法律封锁了 Kalshi——西班牙（2026年5月）和巴西（2026年4月）等——即使它们不在 Kalshi 自己的受限名单上。这与影响 Polymarket 的政府封锁机制相同。
- 在美国之外，Kalshi 在没有当地牌照的情况下运营。您可以访问它，但得不到其作为主要卖点的CFTC式消费者保护。可用并不等于受保护。
Polymarket 的国际交易所在美国被封锁。存在独立的 Polymarket 美国交易所，但仅限受邀者且只能进行体育博彩。对于想要政治、经济学和其他类别预测市场的美国居民，Kalshi 仍是主要的受监管选项。
对国际用户而言，两个平台现在往往在同一个国家都可用。Polymarket 仍覆盖更多地方（150多个），但旧的「Polymarket 在海外、Kalshi 在美国」的说法已不再成立。在美国之外，决定取决于流动性、费用、KYC和市场广度——在这些方面 Polymarket 领先——而非简单的可访问性。
注册和KYC
Polymarket： 无需KYC。用Google、邮箱或加密钱包在不到2分钟内注册。立即开始交易。
Kalshi： 需要完整KYC。您需要提供政府颁发的身份证和个人信息。验证过程需要几分钟，可能需要额外时间进行人工审核。
对重视隐私或想快速开始交易的用户来说，Polymarket 的零KYC方式是显著优势。
充值
Kalshi 在简单性上胜出。您可以通过银行转账或借记卡直接充值美元。无需加密货币知识。对有美国银行账户的任何人来说都很直接。
Polymarket 需要加密货币。平台上的交易货币是 PUSD——Polymarket 自有的与美元挂钩的稳定币——但您可以充值USDC以及跨越13条链的21种其他代币、连接 Coinbase，或使用银行卡/Apple Pay/Google Pay入金选项（费用较高）。无论您发送什么，到达后都会自动转换为PUSD。如果您以前从未使用过加密货币，会有一个学习曲线。
完整指南：如何在 Polymarket 充值
移动端体验
Kalshi 有 iOS 和 Android 专用手机应用。设计良好，提供原生体验。
Polymarket（国际交易所）没有手机应用。您通过移动浏览器交易，效果还可以，但不如原生应用精良。
这是 Kalshi 的真实优势。对主要使用手机的交易者来说，Kalshi 提供更好的移动端体验。
监管
Kalshi 受 CFTC（商品期货交易委员会）监管，作为指定合约市场。这提供了在美国金融体系内运营所带来的监管清晰性和消费者保护。
Polymarket 不受任何单一金融监管机构监管。交易通过 Polygon 区块链上的智能合约执行。这意味着更多自由（无KYC、全球访问），但监管保护较少。
对风险厌恶、优先考虑监管监督的用户来说，Kalshi 的 CFTC 监管令人放心。对优先考虑隐私、更低费用和全球访问的用户来说，Polymarket 的方式更受欢迎。
谁应该使用哪个平台？
选择 Polymarket，如果您：
- 在美国以外
- 想要最低费用和最好的赔率
- 重视深度流动性和紧密价差
- 想要交易加密货币、体育、文化和科技市场
- 偏好无KYC——在不到2分钟内注册并开始交易
- 熟悉（或愿意学习）加密货币
- 是专注于最大化回报的认真交易者
选择 Kalshi，如果您：
- 在美国，无法访问 Polymarket 的国际交易所
- 想要作为美国用户交易所能获得的 CFTC 监管和消费者保护（注意：这些并不适用于国际用户）
- 想通过银行账户或借记卡直接充值美元
- 想要手机应用
- 是重视简单性而非最优定价的休闲用户
- 不想了解任何关于加密货币的知识
结论
对大多数交易者来说，这个比较仍然偏向 Polymarket。更深的流动性、更好的赔率、更多的市场类别、无KYC、大多数类别上更低的吃单费，以及做市商返还而非做市商费用，所有这些都指向同一个方向。活跃交易者——尤其是任何提供流动性的人——在 Polymarket 上能保留更多的回报。
Kalshi 的优势——面向美国用户的 CFTC 监管、美元现金充值和手机应用——使其成为一个可行的选择，尤其是对于那些想要简单、受监管体验的美国居民。其2025年底的国际扩张意味着它不再仅限美国，但在海外它是在没有当地牌照的情况下交易的，而且其费用对吃单者更高，做市商定价也不一致。在美国之外，选择 Kalshi 而非 Polymarket 的主要理由是应用和现金充值，而非访问或成本。
如果您愿意花15分钟学习如何充值加密货币，Polymarket 在对您回报重要的每一个指标上都是更好的平台。
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